जब पेग्स उड़ान भरने लगें: ट्रंप की नीतियों से हांगकांग डॉलर और ब्याज दरों में हलचल

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की अनिश्चित और अस्थिर नीतियों ने एक ऐसी मुद्रा पेग को हिला दिया है जो दशकों से स्थिरता का प्रतीक रही है और जिसे चीन और पूरे एशिया के लिए एक आर्थिक लंगर माना जाता है।

हांगकांग डॉलर ने सिर्फ एक महीने में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अपने संकीर्ण ट्रेडिंग बैंड की एक छोर से दूसरे छोर तक झूल कर अस्थिरता का संकेत दिया है।

हालांकि यह उतार-चढ़ाव चार दशकों से चली आ रही पेग व्यवस्था के लिए सीधा खतरा नहीं माना जा रहा, लेकिन इसका गहरा असर ब्याज दरों पर पड़ा है, जिससे इस वैश्विक वित्तीय केंद्र में कारोबार और निवेश के लिए स्थिति चुनौतीपूर्ण बन गई है। ट्रंप के कार्यकाल में डॉलर में आई अस्थिरता ने वैश्विक बाजार के स्थिर कोनों को भी प्रभावित किया है।

आम तौर पर हांगकांग में ब्याज दरें अमेरिका की दरों के साथ कदम से कदम मिलाकर चलती हैं, जिससे हांगकांग डॉलर — जो 7.75 से 7.85 प्रति अमेरिकी डॉलर के बीच ट्रेड करता है — स्थिर रहता है।

लेकिन पिछले एक महीने में यह तालमेल टूट गया है। अमेरिकी कर्ज के बढ़ते बोझ और निवेशकों की अमेरिकी संपत्तियों से दूरी के बीच विदेशी निवेश बड़ी मात्रा में हांगकांग की शेयर बाजार में आया है। साथ ही, चीनी निवेशकों ने भी रिकॉर्ड स्तर पर हांगकांग में पूंजी लगाई है।

“इस तरह की पूंजी की तेज़ और बड़ी आमद चौंकाने वाली थी,” ANZ के ग्रेटर चाइना के मुख्य अर्थशास्त्री रेमंड युंग ने कहा।

इस अस्थिरता के बीच, हांगकांग की ‘डि-फैक्टो’ सेंट्रल बैंक — हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण (HKMA) — को मई में चार बार विदेशी मुद्रा बाज़ार में हस्तक्षेप करना पड़ा, क्योंकि हांगकांग डॉलर अपने ट्रेडिंग बैंड के मजबूत छोर तक पहुंच गया था।

इससे हांगकांग में उधारी की लागत (ब्याज दरें) रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गईं, जिससे सट्टेबाजों ने डॉलर को शॉर्ट सेल करना शुरू किया और यह जल्द ही 7.85 के कमजोर छोर तक पहुंच गया।

जैसे-जैसे हांगकांग की ब्याज दरें गिरीं, अमेरिकी तीन-महीने की दरों और हांगकांग की बेंचमार्क दरों के बीच का अंतर रिकॉर्ड स्तर तक पहुंच गया। अन्य अवधि के लिए भी यही स्थिति रही।

विश्लेषकों का कहना है कि अमेरिकी डॉलर और हांगकांग डॉलर के बीच दरों में अंतर सामान्य है, लेकिन हाल की तेज़ चालें व्यवसायों और निवेशकों के लिए चिंताजनक हैं — खासकर वैश्विक व्यापार में व्यवधान और अनिश्चितता को देखते हुए।

“अगर यह अंतर अचानक बंद हो जाए, तो कंपनियों, घरों और वित्तीय प्रणाली पर ब्याज दर का बड़ा झटका लग सकता है, जो वित्तीय स्थिरता के लिए ठीक नहीं होगा,” ANZ के युंग ने कहा।

हांगकांग के अधिकारियों ने निवेशकों को भरोसा दिलाने की कोशिश की है कि पेग सिस्टम बना रहेगा। शहर के प्रमुख जॉन ली ने कहा कि हांगकांग डॉलर की अमेरिकी डॉलर से पेग व्यवस्था जारी रहेगी।

HKMA प्रमुख एडी युए ने कहा कि कम ब्याज दरों का असर लोगों और कंपनियों पर उनके बैंक डिपॉजिट और उधार की स्थिति पर निर्भर करेगा।

“हालांकि, अगर इसे समष्टि-आर्थिक दृष्टिकोण से देखा जाए तो मौजूदा आर्थिक माहौल में कम ब्याज दरें फायदेमंद होनी चाहिए,” उन्होंने अपने ब्लॉग पोस्ट में लिखा।

कम मॉर्गेज दरों ने रियल एस्टेट बाज़ार को कुछ राहत दी है — अप्रैल में मकानों की कीमतों में चार महीने की गिरावट के बाद थोड़ी बढ़ोतरी दर्ज की गई।

सरकार ने भी इस मौके का फायदा उठाकर लंबी अवधि के लिए सस्ते कर्ज की व्यवस्था की है। पिछले महीने उसने 30 साल की अवधि वाले बांड जारी किए, जो अब तक का सबसे लंबा टेन्योर है।

“यह हांगकांग के लिए फंडिंग सस्ते में लॉक करने का अच्छा मौका है,” फिडेलिटी इंटरनेशनल में एशियाई फिक्स्ड इनकम के प्रमुख ली झू ने कहा